在利率市（shì）场化改革背景（jǐng）下（xià），金融资本投（tóu）资回报率在下降（jiàng），经济进入（rù）转（zhuǎn）型新（xīn）常态（tài），大规模经济刺激退出实（shí）体（tǐ）产（chǎn）业盈利低（dī）迷，这使得具备稳定收益特征的环保公用类项目越来越（yuè）受到市场青睐。各行业ROE 总体呈下降趋势。2014 年大多（duō）数行业ROE 水平低于10%，大部分（fèn）行业ROE 的波动方差超过50 以上，公用事业行业作为稳定（dìng）收益类行业在经济下滑周期中（zhōng）优（yōu）势明显。

　　环保（bǎo）行（háng）业（yè）历史欠账（zhàng）较多（duō）投资需（xū）求迫切（qiē）且融资（zī）需求较（jiào）大，未解决（jué）资金和投入问题（tí）环（huán）保（bǎo）部和财政部联手力推环保PPP，从配套政策（cè）和（hé）融资条件上给予大力支（zhī）持。环保民生（shēng）工程遗留欠账（zhàng）较多投资（zī）需求（qiú）迫切但地方融资平（píng）台问题仍（réng）未解决（jué）各（gè）地政府举债艰难。伴随着“大气十（shí）条”、“水十（shí）条”、PPP 等政策的不（bú）断出（chū）台（tái），国家将利用产业政策（cè）和财政（zhèng）政策（cè）共同引导社会（huì）资本进（jìn）入环保公（gōng）用（yòng）行业。

　　资产证券（quàn）化（Asset-Backed Security）具备灵活多（duō）变成本低（dī）等优势。ABS 是（shì）将缺乏流（liú）动性但能（néng）产生可预期稳定（dìng）现金流的资产汇集起来，通过一定结构安排对资产中的风险与收益要素进行分离和重组，再配以相应的信用担保和升级，将（jiāng）其转（zhuǎn）变为可在市场上出（chū）售和流通证券的过程。资（zī）产证券（quàn）化具备（bèi）融资成（chéng）本低，发（fā）行（háng）灵（líng）活多变等优势（shì）。环保公用行（háng）业凭借稳（wěn）定（dìng）的现金流和回（huí）报率非（fēi）常适宜资产（chǎn）证券化。

　　环保公用（yòng）行（háng）业将开启资产（chǎn）证（zhèng）券化新时代，将（jiāng）显着提升行业（yè）资（zī）金回报水平。今年4月连续出台的《特许经营（yíng）管理办（bàn）法》和（hé）《水污染（rǎn）防治PPP 实施意见》中，政策性鼓励公（gōng）用（yòng）事业（yè）类项目进行结构（gòu）化融资，发（fā）行项目（mù）收益票据和资产支持票（piào）据。

　　环保公用行业将进入（rù）资（zī）产证券化时（shí）代，资产证券化的（de）杠杆效应将显着（zhe）提升行业回报水平，提（tí）高资金使用（yòng）效率。